现在股市里人人都在赚！究竟谁在亏钱？ 我谈一个故事来告诉他大家谁亏钱了。假设一个市场，有两个人在卖烧饼，有且只有两个人，难免称之为他们为烧饼甲、烧饼乙。

假设他们的烧饼价格没物价局监管。假设他们每个烧饼买一元钱就可以保本（还包括他们的劳动力价值）假设他们的烧饼数量一样多。——经济模型都这样，假设必须很多。

再行假设他们做生意很很差，一个卖烧饼的人都没。这样他们很无趣地车站了半天。甲谈谈无趣。乙谈谈无趣。

看故事的你们说道：好无趣。这个时候的市场叫作很不活跃！为了让大家不无趣，甲对乙说：要不我们玩游戏个游戏？乙赞同。于是，故事开始了—— 甲花一元钱卖乙一个烧饼，乙也花上一元钱买甲一个烧饼，现金交付给。

甲再行花上两元钱卖乙一个烧饼，乙也花上两元钱买甲一个烧饼，现金交付给。甲再行花上三元钱卖乙一个烧饼，乙也花上三元钱买甲一个烧饼，现金交付给。于是在整个市场的人显然（还包括看故事的你）烧饼的价格上涨，不一会儿就涨了每个烧饼60元。

但只要甲和乙手上的烧饼数一样，那么谁都没赚，谁也没亏钱，但是他们重估以后的资产“电子货币”了！甲乙享有高达过去很多倍的“财富”，他们身价提升了很多，“市值”减少了很多。这个时候有路人丙，一个小时前路经的时候告诉烧饼是一元一个，现在找到是60元一个，他很吃惊。一个小时以后，路人丙找到烧饼早已是100元一个，他更加吃惊了。

又一个小时以后，路人丙找到烧饼早已是120元一个了，他毫不犹豫地买了一个，因为他是个投资兼任投机家，他相信烧饼价格还不会上涨，价格上还有下降空间，并且有人得出了多达200元的“目标价”（在股票市场，他叫股民，得出目标价的人叫研究员）。在烧饼甲、烧饼乙“赚”的样板效应下，甚至路人丙赚的样板效应下，接下来的卖烧饼的路人更加多，参予交易的人也更加多，烧饼价格节节上升，所有的人都非常高兴，因为很怪异：所有人都没亏钱…… 这个时候，你可以再会，甲和乙谁手上的烧饼较少，即谁的资产较少，谁就确实的赚了。参予出售的人，谁手上没有烧饼了，谁就确实赚了！而且买了的人都很愧疚——因为烧饼价格还在飞快地上涨。

那谁亏了钱呢？答案是：谁也没亏钱，因为很多出有高价出售烧饼的人手上持有人大家普遍认为的优质等值资产——烧饼！而烧饼似乎比现金好！现金遗银行能有多少一点利息啊？哪匹敌价格上涨的烧饼啊？甚至大家完全一致指出市场烧饼供不应求，可不可以卖烧饼期货啊？于是经常出现了股份权证……但是如果再次发生以下情况，就有人亏钱了。有人回答了：卖烧饼总有一天会亏钱吗？看样子是的。但这个世界就那么怪异，忽然市场上来了一个叫李子的，李子曰：有亏钱的时候！那哪一天大家不会亏钱呢？假设一：市场上来了个物价部门，他指出烧饼的定价应当是每个一元。（监管）假设二：市场经常出现了很多做到烧饼的，而且价格就是每个一元。

（某种程度题材）假设三：市场经常出现了很多供玩这种游戏的商品。（发售） 假设四：大家忽然找到这不过是个烧饼！（价值找到）假设五：没有人再行不愿玩游戏相互交易的游戏了！（真相大白）如果有一天，任何一个假设经常出现了，那么这一天，有烧饼的人就亏钱了！那谁赚了钱？就是最多占据资产——烧饼的人！ 这个卖烧饼的故事非常简单，人人都实在高价卖烧饼的人是傻瓜，但我们再回首想到我们所在的证券市场的人们吧。这个市场的有些所谓的资产重估、资产注入何尝不是这样？在ROE低企，资产有低溢价下的资产注入，和卖烧饼的原理只不过一样，谁最多地占据资产，谁就是赚的人，谁就是取得低收益的人！所以作为一个投资人，要理性地看来资产重估和资产注入，忽悠别人不要忽悠自己，特别是在不要忽悠自己的钱！因为，你很有可能沦为一个持有人高价烧饼的路人，最后卖不出去不能自己亏钱。

很多人告诉这个道理，但都指出自己会是最后那个卖烧饼的人。

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